Por primera vez en dos años, Moody's recortó en mayo la calificación de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) a Baa3
El crecimiento de dividendos, el bajo nivel de apalancamiento y recursos ligados al cobro de tarifas contrarrestarán el impacto que tendrá la Fibra de CFE por el recorte de la calificación que hizo Moody's a la compañía, consideró Monex Casa de Bolsa.
Por primera vez en dos años, Moody's recortó en mayo la calificación de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) a Baa3, un escalón antes de perder el grado de inversión, debido a la elevada dependencia financiera que tiene la empresa del Gobierno federal.
Roberto Solano, gerente de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil en Monex Casa de Bolsa, aseguró que la Fibra de CFE al ser un vehículo financiero que se desprende de la Comisión, también reflejará el impacto de la baja de calificación.
"Es un efecto, digamos, que tiene que pasar por default, porque se hace un cambio al soberano y posiblemente será incorporada a la emisión que alista la Fibra, pero sólo de esta unidad de negocio, su proyección a futuro y los flujos destinados para la colocación.
"Sin embargo, la Fibra E está en uno de los segmentos más rentables, lo que le permite lograr una trayectoria de valor y hacer distribuciones a los inversionistas", explicó Solano en entrevista.
En su presentación de resultados trimestrales, Fibra de CFE señala que se explora una posible emisión de capital, posicionando al vehículo para desbloquear nuevas oportunidades de crecimiento y mejorar el valor para los inversionistas.
Solano aseguró que el éxito de la Fibra se debe a que está anclada a las tarifas de electricidad, las cuales están reguladas, y porque el negocio de distribución y transmisión tienen una capacidad importante de generación de flujo de recursos.
Además, la Fibra de CFE tiene un nivel de deuda de 29 por ciento respecto a los activos totales, que es una cifra saludable y responsable, añadió.
Según el reporte de Fibra E, los derechos de cobro del Fideicomiso para un primer trimestre han crecido 2.7 por ciento promedio anual entre 2019 y 2026.
"El sistema de cobro es altamente efectivo, pues se hace a empresas y familias, lo que minimiza la probabilidad de impago. A diferencia de una fibra inmobiliaria, donde puede perder ingresos si un cliente decide salirse del inmueble, en la Fibra de CFE la predictibilidad de los pagos presentes y futuros es sólida.
"Además, en los últimos 12 meses, la Fibra ha realizado distribuciones superiores a lo que ha pagado en años anteriores (por encima de 3 pesos anuales). Esto resulta en un rendimiento cercano a 11 por ciento, superior al de las fibras inmobiliarias, que es de entre 7 y 8 por ciento", agregó.
El inversionista busca predictibilidad en los flujos, expuso, y la Fibra E ofrece la certeza de que tendrá el dividendo en un escenario base.
