En su última decisión de política monetaria del año, el Banco de México (Banxico) aplicaría un recorte de 25 puntos base a su tasa de referencia para dejarla en un nivel de 10 por ciento, dando seguimiento al ciclo de relajación, estimó Grupo Financiero Banorte.
"Esperamos una reducción de un cuarto de punto porcentual por parte de la Junta de Gobierno de Banxico la próxima semana, hilando cuatro reuniones seguidas con movimientos de dicha magnitud.
"Pensamos que la votación será unánime (igual que en noviembre), con una mejoría adicional en las condiciones inflacionarias, siendo clave para que los miembros más hawkish también apoyen el recorte", indicó el Banco en una nota de análisis.
Banorte expuso que el panorama actual de México se caracteriza por riesgos relevantes (especialmente en el frente externo, a partir de las fricciones comerciales con el Presidente electo Donald Trump), por lo que cree que aquellos miembros de la Junta con un sesgo más dovish optarán por seguir con ajustes graduales a la tasa de referencia.
"Esto último es relevante considerando las expectativas, tanto de los analistas, como las descontadas en instrumentos de mercado. Los primeros están alineados con nuestra visión, con cuatro de los 15 economistas encuestados por Bloomberg anticipando una baja de 25 puntos base.
"Por el contrario, los futuros de tasas apuntan a un movimiento de menos 50 puntos base, con esta posición consolidándose en la última semana", expuso el Banco.
Asimismo, consideró que la mejora en las condiciones inflacionarias impulsará la decisión del recorte el próximo 19 de diciembre, lo que también abre la posibilidad a revisiones a la baja en los estimados de corto plazo.
"Para nosotros esto sería muy importante considerando algunas de las preocupaciones que mantienen los miembros más hawkish, reflejando que el proceso desinflacionario continúa.
"En particular, disminuciones en rubros que se consideraban clave, como los servicios, que ya se ubicaron debajo de 5 por ciento anual, con el subgobernador Jonathan Heath siendo muy enfático en que debían disminuir antes de apoyar el recorte, condición que ya se vislumbró en la decisión y minutas previas", explicó Banorte.
Ante estas mejoras, agregó, las llamadas de los participantes más dovish, como la Gobernadora Victoria Rodríguez y el miembro Omar Mejía, de acelerar el ritmo de los recortes parecerían ganar sustento, situación que al parecer ha impulsado el descuento implícito por el mercado.
De cara a 2025, el Banco estima que el ciclo de bajas de tasas continuará, anticipando una disminución acumulada de 200 puntos base, con lo que el referencial se ubicaría en 8 por ciento.
"No obstante, ante una composición más acomodaticia de la Junta de Gobierno tras la salida de Irene Espinosa el 31 de diciembre de 2024, pensamos que la posibilidad de movimientos de 50 puntos base en las primeras decisiones del año es elevada.
"Sin embargo, existen contrapesos, puntualmente la toma de protesta de Trump el 20 de enero, lo cual podría forzar a los miembros a continuar con movimientos graduales", puntualizó la institución financiera.
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